Посмотрите на десятку самых сильных валют мира. Большинство из нас сталкивались в реальной жизни только с половиной из них. Для этого есть основания: сильные, но малоизвестные валюты не обязательно являются хорошим вариантом инвестиций. К примеру, японская иена — важная мировая валюта, но она в 112 раз слабее доллара США. Что же делает валюту оптимальной для инвестиций?
Вруйр ГАБРИЕЛЯН
Топ-10 самых сильных валют мира
1. Кувейтский динар
2. Бахрейнский динар
3. Оманский риал
4. Иорданский динар
5. Фунт стерлингов
6. Доллар Каймановых островов
7. Евро
8. Швейцарский франк
9. Доллар США
10. Канадский доллар
- Для большинства потребителей хорошей считается сильная валюта, потому что с ее помощью можно купить больше иностранных товаров и услуг во время путешествий.
- Для международной экспортной компании сильная валюта не считается хорошей, так как она делает производимые ею товары более дорогими по сравнению с товарами конкурентов из других стран.
- Для инвестора лучшая валюта — стабильная, которая со временем не потеряет своей ценности или станет только сильнее.
Тремя самыми большими валютами (с точки зрения регионов обращения и размеров экономик) в настоящее время являются доллар, евро и японская иена.
ЧЕМ ПРИВЛЕКАЕТ ДОЛЛАР?
Инвестиции в доллар приносят сейчас прибыль в размере 2,4% годовых, что считается довольно высоким уровнем по сравнению с другими валютами. Если добавить тот факт, что экономика США — одна из самых устойчивых и безопасных в мире, то легко понять, почему доллар считается привлекательной валютой для краткосрочных инвестиций.
Госдолг США превысил 22 триллиона долларов, а дефицит бюджета — 779 миллиардов. Тем не менее, время от времени от разных экспертов я слышу, что есть смысл хранить свободные средства в долларах. Как такое может быть?!
Уровень госдолга надо смотреть в соотношении к ВВП страны. То есть если у меня много долгов, но я много зарабатываю, мне можно доверять. У США соотношение госдолга к ВВП в районе 105%, что можно считать нормальным (грубо говоря, какой размер экономики, такой и долг). Госдолг стимулирует развитие экономики, и в некоторой степени он необходим. Оптимальное соотношение уровня долга к ВВП спорно, но, например, после кризиса нормально, если долг намного превышает ВВП.
Американская экономика не в кризисе, а на пике. Следующим шагом будет уменьшение уровня долга путем повышения процентных ставок (брать в долг будет дороже), и это укрепляет валюту. В настоящее время Федеральная резервная система США не спешит поднимать ставки, но чем больше будет положительных экономических показателей (низкая безработица, оптимальный уровень инфляции и т.п.), тем вероятнее постепенное поднятие процентных ставок и дальнейшее укрепление доллара.
- Хотите шокирующий факт? Самый большой долг в мире по отношению к ВВП у Японии — 230%! Но обратите внимание — японская иена считается самой надежной в мире.
ФЕНОМЕН ЯПОНСКОЙ ИЕНЫ
На финансовых рынках существует хорошо известный феномен: чем выше уровень неопределенности, тем охотнее инвесторы покупают японскую иену в качестве вложений в безопасной гавани. Как такое возможно, если Япония — страна с одним из самых высоких уровней госдолга в мире? Оказывается, стабильность иены не связана напрямую с показателями функционирования экономики Японии. И ее огромный национальный долг не наносит вреда японской валюте, как можно было бы подумать.
Япония — это одна из крупнейших стран-экспортеров. По объему ВВП она занимает третью строчку в мире. Экспорт намного превышает импорт, и это помогает Японии привлекать в свою экономику огромные средства. По этой причине Япония уже много лет подряд является одним из крупнейших кредиторов в мире: японские корпорации и частные лица инвестируют в США, страны Европы и остального мира. Когда на мировом рынке царит нестабильность и возрастают риски, японские инвесторы предпочитают возвращать деньги на родину, конвертируя их в иену. И это создает иллюзию, что иена укрепляется.
В итоге инвесторы из других стран мира покупают иену, чтобы воспользоваться преимуществами ее временного укрепления. Всё это помогает создать иене имидж стабильной валюты. Этот феномен известен в рамках теории рефлексивности Джорджа Сороса, описанной им в книге «Алхимия финансов». Его суть в том, что участники рынка создают желаемый эффект, веря в то, что он уже существует.
МИРОВАЯ РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА
Давайте еще раз взглянем на одну из самых важных валют мира. Большинство международных сделок проводится в долларах. Цены на нефть на мировых рынках также исчисляются в них. Доллар представляет экономику США. И поскольку американская экономика — крупнейшая и, возможно, самая эффективная в мире, то и доллар зачастую выступает как резервная валюта для многих стран и Центробанков.
Такие страны, как Россия и Китай, покупают американские доллары и держат их наряду с золотом в качестве надежных активов. По разным причинам — в основном, политическим — они могут продать свои долларовые резервы и купить золото. А это означает, что даже доллар не может быть всегда стабильным.
В настоящее время Россия и Китай находятся в процессе покупки золота. Не совсем понятно, каковы реальные мотивы этого: то ли ожидание проблем в американской экономике, то ли политический ход. Это вызовет удивление, но подобное развитие ситуации может быть и скрытым от широкой общественности намерением властей США, которое бы хотели, чтобы Центробанки других стран отказались от идеи держать свои резервы в долларах.
ПАРАДОКС ТРИФФИНА
Факт, что доллар США является резервной валютой для остального мира, создает экономический парадокс, впервые описанный американским экономистом Робертом Триффином. Он известен в экономической теории под названием парадокс Триффина. Его суть состоит в следующем.
«Чтобы обеспечить Центральные банки других стран необходимым количеством долларов для формирования национальных валютных резервов, необходимо, чтобы в США постоянно наблюдался дефицит платежного баланса. Но дефицит платежного баланса подрывает доверие к доллару и снижает его ценность в качестве резервного актива, поэтому для укрепления доверия требуется профицит платежного баланса».
В течение последних 50 лет дефицит бюджета в США был зафиксирован в 46 случаях. Дефицит бюджета объясняется следующим фактом: чем больше долларов печатает США, тем выше в стране инфляция. Это усложняет процесс экспорта товаров, произведенных на внутреннем рынке и превращает США в страну-импортера товаров.
Итак, пока другие страны используют американский доллар в качестве резервной валюты, сами США находятся под постоянным давлением. Знаменитый лозунг президента Дональда Трампа «Сделаем Америку снова великой» отражает его идею сделать США страной-экспортером. Но сильный доллар является реальным вызовом для политики Трампа.
Чем выше инфляция в США, тем более высока вероятность того, что Федеральная резервная система будет повышать ставки по кредитам, чтобы замедлить развитие экономики. Это, в свою очередь, будет делать доллар еще более ценным с точки зрения инвестиций с еще большим процентом прибыли.
ЧТО ПРОИСХОДИТ В ЕВРОПЕ?
Европейская экономика географически и экономически расположена где-то посредине между США и растущими азиатскими рынками и находится в прямой зависимости от них. С одной стороны, европейская экономика зависит от крупного китайского рынка, покупая на нем товары и способствуя его дальнейшему росту. В последнее время экономика Китая демонстрирует некоторое замедление, и ей необходимы мощные стимулы. С другой стороны, по иронии судьбы, чем более сильным становится доллар, тем это выгоднее Европе для поддержания привлекательности своих экспортных рынков.
Единая европейская валюта за 20 лет своего существования находилась под постоянным давлением, пытаясь доказать собственную состоятельность. Ряд экономистов полагают, что однажды она обрушится, потому что монетарная политика едина для всех стран Евросоюза, в то время как экономики стран-членов ЕС находятся в разных циклах развития и у них разные потребности. Это, без сомнения, радикальное мнение.
Европейский Центробанк проводит очень жесткую монетарную политику с отрицательными процентными ставками, чтобы предоставить рынкам столько ликвидности, сколько им необходимо для роста. Такая политика типична для властей, которые пытаются бороться с продолжительной рецессией, и у которых нет средств и инструментов для поддержки экономики в более решительной манере.
А ЧТО СО ШВЕЙЦАРСКИМ ФРАНКОМ?
Швейцарский франк наряду с иеной и американским долларом входит в тройку самых надежных валют мира. История франка похожа на историю иены, хотя Швейцария куда меньше, чтобы оказывать значительное влияние на мировую экономику. Важное замечание: процентные ставки в Японии, Швейцарии и других странах Европы в действительности отрицательные, а это означает, что размещая депозиты в этих валютах на счетах, вы в итоге будете платить банку за их обслуживание.
В ОЖИДАНИИ НОВИЗНЫ
Чего не скажешь о процентных ставках в долларах. И первое впечатление заключается в том, что инвестиции в эту валюту являются более выгодными по сравнению с остальными стабильными валютами. Тогда почему же все не покупают доллары? Видимо, потому что процентные ставки в США в сравнении с другими валютами выше, но и уровень инфляции в США также выше.
Противоположная ситуация наблюдается в Японии и Европе, где в течение более чем 10 лет пытаются повысить уровень инфляции, снизив процентные ставки до минимально возможного уровня (низкие процентные ставки означают больше денег и более высокий уровень инфляции). В тот день, когда эти страны будут готовы начать повышать процентные ставки, начнется новая эра для валют и валютных курсов.
Партнерский материал Aquilla Nummus
Компания лицензирована Кипрской комиссией по ценным бумагам и биржам (CySec)
